¿Por qué Valeant se volvió más agresivo con sus adquisiciones?

Porque, Valeant necesita adquisiciones cada vez más grandes ya que un crack-head necesita otro golpe!

En el negocio farmacéutico, Valeant tiene un modelo de negocio único y, a muchos, alarmante. Se centra en el crecimiento impulsado por la adquisición. J. Michael Pearson, CEO de Valeant, se embarcó en una estrategia en 2008 con los siguientes componentes (y el objetivo de crear una de las 5 mejores compañías farmacéuticas para 2016):

1. – Adquirir empresas en etapa avanzada de desarrollo de medicamentos y / o buenos flujos de efectivo (es decir, más marcas centradas en el consumidor) utilizando deuda barata.
2. – ¡ Slash R & D al hueso! (a menudo el mayor / segundo gasto más grande): ¡este es su movimiento exclusivo! Aquí les ayuda el hecho de que la mayoría de los desarrollos de la adquirida ya están cerca del lanzamiento.
3. – Reduzca otros costos aprovechando las sinergias con las empresas existentes: tienden a adquirir compañías en el mismo espacio, por ejemplo, Dermatología, por lo que algunas sinergias son al menos posibles.
4. – Repita.

Esta estrategia resulta en lo siguiente:
Upsides: Gran aumento en las ventas (a medida que se agregan las ventas de la entidad adquirida), gran aumento en las ganancias (ya que los costos de I + D y administrativos se reducen) y un salto resultante es el precio de las acciones. Este aumento en la capitalización de mercado y, a menudo, el flujo de efectivo hace que la entidad sea elegible para una mayor carga de deuda para realizar nuevas adquisiciones.
Desventajas: enormes aumentos en los gastos de la deuda y el servicio de la deuda. La mayoría de las ventajas son únicas. Una vez que la I + D desaparezca, es solo una cuestión de tiempo que las ventas disminuyan. Además, las sinergias rara vez tienden a cumplir su promesa y ha habido mucha especulación de que las ventas orgánicas de Valeant han estado fallando. Sin embargo, debido al impacto casi continuo de las adquisiciones en los estados financieros, esto ha sido difícil de determinar.

Cualquier disminución informada o evidencia de deterioro en los fundamentos del negocio agotaría rápidamente el modelo ya que la deuda sería más difícil de obtener y las tasas de crecimiento impulsadas por la adquisición serían imposibles de mantener.

Por lo tanto, Valeant necesita adquisiciones cada vez más grandes, como una cabeza de crack necesita otro golpe! Y estarían igual de desesperados por hacer que sigan avanzando (al igual que los adictos, incluso vendiendo lo que ahora poseen para obtenerlos), especialmente a medida que aumentan las tasas de interés y la deuda se vuelve más costosa.

Fueron muy agresivos al tratar de adquirir Allergan (que de hecho encajaba perfectamente con su experiencia en dermatología), pero fracasaron. Desde entonces han hecho los sonidos correctos para aplacar a sus críticos, pero el modelo básico aún permanece sin cambios. Esta semana han adquirido Salix. Probablemente también indique algo de desesperación, ya que no solo es costosa esta adquisición sino que también cae fuera de sus competencias centrales existentes. Salix produce medicamentos gastrointestinales / gastrointestinales, lo que no generaría tantos ahorros de sinergia.