Los márgenes en la industria de la salud varían dramáticamente dependiendo de dónde se encuentra una empresa en la cadena de valor.
La industria de la salud está compuesta por muchos subsectores; la imagen a continuación muestra algunos de los más importantes:
Fuente de la imagen: Consultoría de ajuste
La rentabilidad varía mucho entre estas áreas, lo que no debería sorprender, ya que el modelo comercial de una compañía farmacéutica como Pfizer es completamente diferente del modelo comercial de una compañía de seguros de salud como Aetna o una cadena de hospitales como HCA. La asistencia sanitaria también es un espacio altamente regulado, que impacta aún más en los márgenes tanto del lado del producto (FDA, por un lado) como del lado de los servicios (ACA et al).
Para darle una idea de cuán ampliamente varían la rentabilidad y los modelos comerciales dentro de la industria de la salud, creé el cuadro a continuación. Para cada subsector de la salud, elegí una empresa (algo representativa) y busqué el margen EBITDA para el año fiscal 2016 (el EBITDA es básicamente beneficio operativo, para ser simplista) en Capital IQ, que toma el promedio de los analistas financieros de Wall Street. estimaciones para la empresa.
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Las cifras no serán perfectas, y para algunas compañías existen diferentes formas de calcular el EBITDA / beneficio operativo, pero creo que esta es una representación decente de la rentabilidad de algunos de los puntos principales de la cadena de valor de la atención médica:
Fuente: Capital IQ para los márgenes, yo para el gráfico.
Algunos puntos adicionales a continuación:
- Las empresas maduras de desarrollo de medicamentos pueden tener grandes márgenes y el gasto en I + D puede variar bastante: las empresas de desarrollo de fármacos van desde compañías en etapa inicial sin productos aprobados (ver Avexis arriba – márgenes negativos) hasta compañías grandes y diversificadas como Pfizer que comercializan medicamentos de gran éxito y también tienen candidatos en camino a los que se destinan los gastos continuos en I + D. Algunas compañías en el subsector farmacéutico especializado como Valeant han sido criticadas por adquirir agresivamente otras compañías y recortar drásticamente su gasto en I + D. Entonces, el gasto en I + D y los márgenes dependen en gran medida del escenario de la empresa, pero también de las prioridades de la empresa con respecto al desarrollo de nuevos productos frente a los aprobados por la comercialización.
- Los distribuidores de medicamentos son el intermediario por excelencia: hay tres grandes distribuidores de medicamentos que comprenden un gran porcentaje del mercado: AmerisourceBergen, Cardinal Health y McKesson. Los distribuidores tienen márgenes muy bajos y altos volúmenes, lo que tiene sentido dado su modelo comercial transaccional.
- Los márgenes de los seguros de salud están limitados por la ACA y generalmente son bastante bajos: la Ley de Cuidado de Salud Asequible esencialmente limita los márgenes brutos del seguro de salud, aunque para empezar no es como si los márgenes en este espacio fueran particularmente altos. Los márgenes de seguro de salud del gobierno (es decir, Medicaid) tienden a ser más bajos, lo cual tiene sentido ya que algunas de estas compañías, como Molina, solo venden a gobiernos estatales y con frecuencia incurrirán en pérdidas al principio de un nuevo contrato de Medicaid cuando están administrando la atención para las personas que nunca han tenido seguro de salud antes.
Hay muchas áreas de atención médica que no cubrí aquí, como CRO, genéricos, centros de enfermería especializada, laboratorios clínicos y más. Pero no se requieren demasiados datos para mostrar que algunas áreas de la atención médica son mucho más rentables que otras.
